一、中国面临的内外挑战

　　当前，中国置身于复杂多变的内外部环境之中。外部层面，全球经济复苏态势充满不确定性，贸易保护主义抬头，地缘政治冲突频发，严重威胁全球产业链和供应链的稳定。国际货币基金组织(IMF)在最新发布的《世界经济展望》中明确指出，全球经济增长面临诸多阻碍。在关税冲击下，美国金融市场甚至出现罕见的股债汇“三杀”现象。作为全球第二大经济体，中国不可避免地受到外部环境波动的影响 。

　　内部层面，中国经济正处于转型升级的关键阶段，肩负结构调整、动能转换、赛道选择以及未来产业布局等多重艰巨任务，经济下行压力显著。即便如此，中国政府始终秉持稳中求进的工作总基调，通过一系列政策举措积极应对挑战，果断实施逆周期调节，力求实现“时间换空间”，以此维持经济的平稳健康发展。虽然宏观经济表现与微观个体感受之间存在一定差异，但我们需拓宽认知视野，将中国经济置于世界格局中审视，方能更清晰地洞察其发展态势。国家统计局数据显示，今年上半年中国经济依旧保持稳定增长，充分彰显了强大的发展韧性与战略定力。

　　中国的发展自信并非空穴来风，除了依托数据支撑，国际投资机构的态度同样是重要参考维度。我们应当构建多维度的观察体系，对于部分唱衰中国经济的言论，需保持理性判断。

　　二、世界知名投行对华投资观察

　　近期，世界知名投行对中国资产与资本市场的态度，成为外界客观观察中国经济的重要窗口。多家国际投行及金融机构纷纷上调中国股市评级，释放出对中国资产的强烈信心，资本流向也呈现出明显的增持趋势。具体表现如下：

　　1. 野村证券：在中美经贸会谈取得实质性进展后，2025年5月13日，野村证券将中国股票评级从“中性”上调至“战术性超配”。该机构认为，关税降低协议超出市场预期，短期内将有效提振市场情绪，并建议投资者削减印度等市场仓位，转而增配中国股票。

　　2. 高盛：持续看好中国股市，上调MSCI中国指数和沪深300指数目标点位，预计未来12个月潜在回报率分别可达7%和15%。高盛强调，中国科技领域的突破(如DeepSeek的AI技术)以及政策支持，是推动估值修复的核心动力。

　　3. 摩根士丹利：指出中国股市复苏受企业盈利反弹、政策宽松及AI技术发展的三重驱动，并表明对冲基金近期加大了对中国股票的看涨押注，尤其青睐科技和消费板块。

　　4. 花旗集团：重申对A股及H股的乐观预期，预计恒生指数年末目标为25000点，通信、科技硬件和光伏设备将成为主要受益领域。

　　5. 瑞银和富达国际：均认为中国市场估值吸引力突出，科技、新能源和高端制造领域存在结构性机会，叠加政策支持，外资配置比例有望从历史低位回升。

　　6. 境外机构增持动态：高盛数据显示，2025年前两个月，境外机构增持中国债券规模同比激增230%，创沪港通开通以来最高增幅。贝莱德将A股配置比例从12%提升至19%，重点加仓新能源车产业链。此外，中东主权基金在华设立办事处数量激增，阿布扎比投资局近期完成200亿人民币QFLP基金备案。

　　由此可见，国际资本用实际行动表达了对中国经济的信任。

　　三、中国经济基本面与韧性在压力测试中的亮眼表现

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　　从上半年经济运行数据来看，中国国内生产总值保持稳定增长，在全球经济增速放缓的大背景下，这一成绩殊为不易。对外贸易方面，尽管面临关税战冲击，中国外贸仍实现小幅增长。这得益于中国持续拓展海外市场，深化与“一带一路”沿线国家的经贸合作，不断优化贸易结构。中美达成的大幅降低双边关税水平等重要共识，稳定了世界市场预期，为中国经济发展创造了更有利的外部条件。

　　初步统计数据显示，今年一季度社会融资规模增量累计达15.18万亿元，较上年同期多2.37万亿元。从主要分项来看，对实体经济发放的人民币贷款增加9.7万亿元，同比多增5862亿元，充分体现逆周期调节力度显著加大。

　　海关总署5月9日公布的最新外贸数据显示，前4个月，我国货物贸易进出口总值14.14万亿元人民币，同比增长2.4%。其中，出口8.39万亿元，增长7.5%;进口5.75万亿元，下降4.2%。4月份，我国货物贸易进出口总值3.84万亿元，增长5.6%。其中，出口2.27万亿元，增长9.3%;进口1.57万亿元，增长0.8%。

　　2025年一季度，上市公司业绩整体实现“开门红”。据中国上市公司协会消息，全市场上市公司实现净利润1.49万亿元，同比增长3.55%，环比增长89.71%。数据显示，4084家公司实现盈利，市场需求旺盛、产品出货量增长、业务规模扩大等成为业绩增长的主要驱动因素。

　　在扶持民营经济方面，中国也推出诸多切实举措。5月8日，国务院新闻办公室举行新闻发布会，介绍《中华人民共和国民营经济促进法》相关情况。国家发改委副主任郑备表示，今年将在交通运输、能源、水利、新型基础设施、城市基础设施等重点领域推出总投资规模约3万亿元的优质项目，并加快完善民营企业参与国家重大项目建设的长效机制。

　　面对复杂形势，中国始终保持战略定力。政策层面，坚持稳健的货币政策和积极的财政政策，通过降准、减税降费等措施为企业减负，激发市场活力;加大对科技创新、基础设施建设等领域的投入，培育新的经济增长点。策略层面，持续推进供给侧结构性改革与需求侧管理，优化产业结构，推动传统产业转型升级，大力发展新兴产业与新质生产力。同时，积极扩大内需，释放国内市场巨大潜力，降低经济发展对外部市场的依赖。

　　需要指出的是，中美作为数一数二的全球经济体，这次在瑞士展开的经贸会谈达成的重要共识，有效稳定了世界经济预期，表明中美经济脱钩既不可取，也无必要。实际上，美方已经在特朗普的关税压力测试中认怂。中美双方同意大幅降低双边关税水平，这不仅有利于中美两国经济发展，更为全球经济复苏注入信心，消息一出，美国股市应声上涨，全球股市飘红。

　　综上所述，国际资本对中国股市的乐观转向，既源于政策红利的释放和科技领域的突破，也反映出中国经济在压力测试中展现出的强大韧性。未来，随着改革持续深化和全球合作网络不断拓展，中国有望进一步巩固其作为全球资本“避风港”与增长引擎的地位。